医药生物行业周报：ASCO会议开幕在即 创新行情有望延续

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本周观点：

医药震荡上行，国企改革+创新药表现亮眼。本周沪深 300 上涨 0.17%，医药生物行业上涨 2.26%，处于 31 个一级子行业第 5 位，本周所有子板块均上涨，其中化学制药涨幅最大，为 3.48%；医药商业涨幅最小，为 0.13%。本周医药板块行情震荡上行，国企改革、创新药出海主题下的个股表现较好，5 月为业绩空窗期，我们预计行情演绎仍将是多个主题轮动。

ASCO 会议开幕在即，建议围绕主题+业绩配置。当前医药板块处于基金持仓+估值双底部，随着院内诊疗复苏，二季度环比向上趋势明确，建议重点布局以下方向：1）消费医疗，民营医疗服务、消费属性的药品和耗材 Q2 有望持续修复，尤其是暑期消费场景下的眼科产业链相关公司，建议重点关注爱尔眼科、普瑞眼科、华厦眼科等；2）前期受损严重的诊疗及药品，有望随院内诊疗复苏进一步恢复；3）创新药产业链，创新药重要会议 ASCO 即将在 6 月初召开，我国多个明星药企受邀在大会上披露多项产品的最新临床数据，对创新药及产业链带来提前催化，我们预计在投融资数据回暖、创新药商业化进展等催化下，创新主线行情有望延续；4）中药板块行情有望持续，看好国企改革主线下存在经营改善预期的公司，建议重点关注东阿阿胶、华润三九、昆药集团、太极集团、康恩贝等。

重点推荐个股表现：5 月重点推荐：爱尔眼科、药明康德、康龙化成、华润三九、通策医疗、海吉亚医疗、东阿阿胶、百克生物、普洛药业、迪安诊断、仙琚制药、一品红、九强生物、联邦制药、天宇股份、百诚医药、诺泰生物。中泰医药重点推荐本月平均下跌 1.52%，跑输医药行业 0.69%；本周平均上涨 2.09%，跑输医药行业 0.17%。

一周市场动态：对 2023 年初到目前的医药板块进行分析，医药板块收益率0.58%，同期沪深 300 收益率 1.88%，医药板块跑输沪深 300 收益率 1.31%。本周沪深 300 上涨 0.17%，医药生物行业上涨 2.26%，处于 31 个一级子行业第 5 位，本周所有子板块均上涨，其中化学制药涨幅最大，为 3.48%；医药商业涨幅最小，为 0.13%。以 2023 年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值 25.1 倍 PE，全部A 股（扣除金融板块）市盈率大约为 16.7 倍 PE，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 50.7%。以 TTM 估值法计算，目前医药板块估值 27.8 倍PE，低于历史平均水平（36.3 倍 PE），相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 44%。

风险提示：政策扰动风险、药品质量问题、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险

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